环保行业：经营压力仍较大 信用风险明显分化

环保行业：经营压力仍较大 信用风险明显分化
环保行业政策需求虽仍在，但PPP监管趋严，政府财政支付责任收紧，影响项目落地和回款，环保投资需求释放将放缓。当前环保领域的各项投资和财政支出力度均较大，环保行业政策需求仍在，但前期政策红利叠加市场需求释放刺激环保PPP项目经历了爆发式增长后，大量不合规的PPP项目增加了地方政府债务风险，PPP政策转向规范化，加之融资环境变化，新项目落地受到影响，不规范的存量项目仍有退库风险。政府财政支付责任收紧，对于进入运营期的项目，政府能否如约付费也面临考验，环保投资需求释放预计将放缓。
部分环保民企在流动性压力下积极寻求外部合作，环保行业的资本融合及资源整合趋势渐显。国资入驻民企短期内或能纾缓民企资金压力，但融合后的运营和管理效果仍有待观察。市场各方对PPP项目落地难、实施过程变数多及回款难仍显示出担忧，预计环保民企融资环境短期难改善。部分环保民企开始寻求外部资本尤其是国资合作，以纾缓资金压力。央企不断涉足环保产业，各省市也纷纷组建地方环保集团，央企、地方国企及民企的资本融合及资源整合成为环保行业重要趋势，但融合后的运营和管理水平能否达到预期仍有待观察。
pH做为基本的污水指标，势必成为供求的热点，这对广大的E-1312 pH电极，S400-RT33 pH电极制造商，比如美国BroadleyJames来说是个重大利好。美国BroadleyJames做为老牌的E-1312 pH电极，S400-RT33 pH电极制造商，必将为中国的环保事业带来可观的经济效益。我们美国BroadleyJames生产的E-1312 pH电极，S400-RT33 pH电极经久耐用，质量可靠，测试准确，广泛应用于各级环保污水监测以及污水处理过程。
环保企业业绩持续下行，未来仍面临经营压力，固废等细分行业受外部不利影响略小。环保企业延续了2018年以来的业绩下行趋势，受累于PPP项目建设进度放缓、融资成本上升、账面资产减值等因素，未来仍面临经营压力。运营属性强、有稳定现金流的固废处理与资源化（以下简称“固废”）领域和以轻资产模式为主的环境监测与检测（以下简称“环境监测”）领域受资金面紧张、PPP政策变化的影响略小。
环保企业项目投资资金缺口仍很大，短期偿债能力不断弱化，PFI项目占比较高的民企面临的压力更大。环保企业的盈利和经营现金流并不匹配，截至2019年9月末环保企业自由现金流缺口为441.77亿元，而经营净现金流/短期有息债务仅为0.12。再融资收紧背景下，环保企业的短期偿债能力持续弱化，民企受影响更大，流动性更紧张。PFI项目投资缺口大，回款不畅，占比较高的民企面临压力更大。
行业展望
市场需求的释放刺激环保PPP项目经历爆发式增长后，PPP政策及融资环境变化导致部分环保企业遭遇流动性危机，面临较大的经营压力；但可预见的是政府对环境污染防治的力度不会放松，环保行业政策需求仍在。
近年我国环保政策密集出台，环保力度加大。自2016年“十三五”规划提出发展绿色环保产业以来，涉及水、土、大气、固废处理全方位的政策法规密集出台，环保大监管格局已形成。2018年我国提出全面打响污染防治攻坚战，生态文明建设和生态环境保护提升到了前所未有的战略高度。当前环保的政策监管力度持续加强，环保督察趋于常态化。